本文为《极简投资研究》第31篇。 文章仅记录个人想法，不构成投资建议。 作者没有团体，不收取推荐股票费用，不代客户理财。
唐朝也写过类似的标题，主角就是腾讯。 正如您稍后将看到的，这个标题是正确的。
1、美团概述
如今，美团的业务无所不包，但最初该公司是做团购的。
所谓团购，英文名为Group，意思是团购。 是指相互认识或不认识的消费者联合起来，增加与商家的议价能力，以获得最优惠价格的购物方式。 优点是消费者可以以较低的价格和搜索成本获得经过多方筛选的更好的商品或服务； 商家可以薄利多销，优胜劣汰； 中间商可以获取中介佣金，“拦截”消费者的预付款资金作为浮存金，从而获得源源不断的现金流。
时间拨回到2009年，当时团购业务刚刚兴起，呈现爆发式增长，并逐渐引起资本市场的关注。
随后，团购中介逐渐从消费者自行组团、商家组团过渡到专业团购网站。 自2010年初我国首个团购网站上线以来，截至2011年8月，我国团购网站数量已超过5000家。 沙发边有了可以让其他人睡熟的空间，然后团购网站就陷入了激烈的竞争。
2011年，千团大战元年。
为了争夺国内团购市场，各团购网站开始变相竞争。 拉手、美团、窝窝团、24圈、满座团、高朋网等国内知名团购网站纷纷展开多轮融资竞赛。 广告战、拉锯战、阵地战等铺天盖地的广告已经融入人们的日常生活中，低进入门槛无疑加速了团购行业的发展，但同时也不可避免地造成了团购行业的快速发展。这个行业的恶性竞争和快速洗牌。
最初的团购网站需要大量的销售人员向商家普及团购知识。 很快，几乎每个商家都会接待来自几个或几十个团购网站的销售人员。 商家们等待着价格，开始与哪一款进行比较、比较。 与团购网站合作对他们来说更有利，但为了争夺客户，一些团购网站不得不一次又一次地降低商家的底线。
最后，当融资无法弥补无序扩张时，团购网站的冬天来临了。
在此期间，美团一直在避开众多竞争对手集中的一线城市，转而专注于第30位以外和第100位之前的城市。 在那里站稳脚跟后，前往一线城市清理战场。
战胜千团大战后，美团开始快速扩张，从团餐、团体KTV开始，后来是酒店、机票，再进军打车、外卖等市场。 与饿了么之战已近三年，胜负已定。 美团日活跃骑手超百万，商户数和交易用户数是饿了么的近一倍。
但美团并不满足于C端市场，开始进军B端市场，在B端开展团购。 例如，“美团快鹿”为外卖商户提供财务对账、商品管理等服务，以及类似C端团购的B端代购服务。 另一个例子是酒店管理系统。
截至目前，美团有两大核心业务：一是送货上门，包括外卖、秒杀等； 另一个是店内，包括团购、餐饮、酒店、旅游、电影。 到家业务的利润率很低，但却为美团赢得了巨大的流量，让美团在活跃用户数上超越京东，逼近阿里巴巴。 到店业务主要贡献利润。
2、美团的财务分析
1）收入多年来稳定快速增长。 2017年到2022年，营收从339亿增长到2200亿。
2）净利润可正可负，非常不稳定。
3）盈利能力很差：净利润率只有个位数，或正或负。
4）资产负债结构还不错：资产负债率为47%，应收账款21亿，预付账款133亿，应付账款174亿。
5）现金流充裕：准现金1266亿，短期借款175亿，长期借款15亿。
6）从不支付股息。
7）资产很轻：总资产2444亿，固定资产222亿。
8）无形资产多：总资产2444亿，无形资产306亿。
3、美团的投资逻辑
美团是从社区团购起家的。 它本质上是一个媒人。 它没有自己的产品，只是通过中介服务赚取佣金（27%）和通过流量赚取广告费（13%）。
随后公司成立美团外卖（29%），拥有数百万配送人员和覆盖各线城市的庞大配送团队。 已经成为美团非常核心的护城河。 而且，美团小伙已经从简单的外卖配送美团团购ktv去了还要收费吗，发展到零售、医药、同城跑腿等，美团已经成为了当之无愧的同城配送第一。
至此，美团的核心业务可以根据最终的服务场景进一步细分，包括美团闪购（送货上门）、美团精选（社区团购、送货到店）、美团电商（远程送货），形成“近、中、远”三个层次，提供全方位的本地生活服务。
基于此，公司甚至拥有自己的金融业务。 就像淘宝上使用支付宝进行支付一样，美团上也逐渐有了自己的支付工具。 以美团消费场景为起点，美团卡成为用户的主卡，进而产生厚厚的账单和丰富的生息资产。 未来，美团或将成为继蚂蚁金服、微信之后的第三家互联网金融巨头。
4、美团估值
1）互联网公司估值非常困难。 净利润非常不稳定，经常为负数，因此不能采用PE估值法。 他们是轻资产，无法使用PB估值法。 很多经营现金流都是用户留存的，而不是自己的。 ，使用DCF估值法也有困难； 于是人们发明了PS估值法美团团购ktv去了还要收费吗，可以认为是高估了； 而互联网企业始终处于成长过程中，成长空间较大，成长的不确定性也很大。 所以我也没有什么好的方法。
2）只能说现在公司不贵，未来有前途，然后就可以为梦想而窒息了。
欣赏是最真诚的认可！
